[摘要] 分析人士指出，在通货膨胀并没有得到根本遏制的背景下，受流动性制约和因此引发的心理因素影响，市场不存在趋势性的投资机会。不过，或许在2011年下半年，一旦CPI向下拐点出现，A股市场就很可能会启动一轮周期性板块为主导的趋势性行情
通胀拐点
决定A股趋势性拐点
日前，国务院召开常务会议，分析了一季度经济形势，并从7个方面部署下阶段的经济工作。会议明确指出，要切实实施好稳健的货币政策，处理好控制货币总量和改善结构的关系、抑制通货膨胀与促进经济增长的关系。
昨日，国家统计局发布数据显示，采用新权数计算的3月份，CPI同比涨幅5.383%，环比下降0.207%，采用旧权数计算的CPI同比涨幅5.415%，环比下降0.225%。一季度经济数据显示，一季度居民消费价格同比上涨5.0%，其中3月份居民消费价格同比上涨5.4%，环比下降0.2%。
市场人士普遍认为，尽管上述数据基本符合市场预期，但抗通胀仍将成为二季度经济主线。3月通胀形势严峻、资产泡沫未缩、滞胀苗头出现或是会议内容的“大背景”。面对紧迫的通胀局势，本月初发改委以“约谈”形式劝阻以日化、白酒等行业为代表的消费品涨价，除行政手段外，央行很有可能动用利率这一有效工具阻击通胀，二季度加息是大概率事件。
海通证券[10.60 1.24%]在二季度策略报告中明确指出，经济形势从“通胀压力+经济增长无忧”转向“通胀可控+经济下滑风险”，矛盾转化使得政策放松首先具备可能性。是否真正放松取决于管理层对“通胀”与“增长”2个容忍度的权衡。根据“政策大逻辑”和“经济中逻辑”的分析框架，以及“紧缩政策→经济下滑风险”的中波段冲击在前，“经济下滑风险→政策放松预期”的长期拐点在后的结论，二季度A股很可能运行轨迹是“先跌后涨”，趋势性拐点可能出现在5月份。
但也有观点认为，从当前全球经济复苏的趋势来看，国内通胀压力是国内外多方面因素共同作用的结果。但是从多因素观测来看，下半年通胀水平是否能够如预期所回落仍然存在疑问，一旦通胀存在超预期可能，市场面临的是新的向下拐点。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
