[摘要] 在高通胀的压力下，4月6日央行再度上调存贷款利率，这是自去年以来的第四次加息。连续出台的紧缩政策对上市公司的影响日渐加深，其中最明显的就是财务费用上升。按2010年三季度上市公司贷款测算，经过四次加息后，上市公司长期借款年利息支出将合计增逾200亿元。
（来源：中国证券报）在高通胀的压力下，4月6日央行再度上调存贷款利率，这是自去年以来的第四次加息。连续出台的紧缩政策对上市公司的影响日渐加深，其中最明显的就是财务费用上升。按2010年三季度上市公司贷款测算，经过四次加息后，上市公司长期借款年利息支出将合计增逾200亿元。
持续加息令业绩承压
从2010年10月以来，国内经济进入加息周期，在不到半年的时间内，央行已经先后四次上调存贷款利率，其中一年期贷款利率从之前的5.31%上升至6.31%，五年以上贷款利率更是从5.94%上升至6.80%。四次加息对负债率较高的房地产企业而言，无疑将构成不小的影响。
目前2010年的年报披露尚未完毕，为体现数据的完整性，我们以2010年三季报数据作为样本。统计显示，2126家上市公司去年三季度长期借款总额为20079.96亿元。四次加息之后，按一年期贷款利率上调1个百分点测算，上市公司的长期借款未来一年新增利息费用将超过200亿元，相当于平均每家公司“增负”约941万元。
当然，利息的支出增加对于上市公司的影响是不同的，有些公司可能会因财务费用的增加而亏损。在已披露2010年年报并实现盈利的1254家上市公司中，10家公司的净利润低于利息支出的增加额。例如，华电国际(3.75,-0.05,-1.32%)去年三季度长期借款498.71亿元，预计利息支出将因加息增加4.99亿元，而公司2010年净利润仅为2.08亿元。华电能源(3.62,-0.01,-0.28%)、黔源电力(20.27,-0.11,-0.54%)、*ST豫能等公用事业(2284.258,-0.61,-0.03%)类公司也均面临着类似的尴尬，显然连续加息对高负债公司的影响不容小觑。
地产公司多掏28亿元
在23个申万一级行业中，除了公用事业外，房地产是负债规模的行业，2010年三季度长期借款总额达到了2793.26亿元，四次加息后，地产公司未来一年新增利息费用将达到28亿元。
2010年的三季报显示，5家房地产上市公司的长期借款金额超过100亿元，保利地产(14.35,-0.06,-0.42%)、万科A(9.15,0.21,2.35%)、金地集团(7.01,-0.07,-0.99%)、首开股份(18.26,-0.35,-1.88%)和招商地产(19.30,-0.10,-0.52%)的长期借款金额分别达到470.97亿元、233.18亿元、168.91亿元、154.34亿元和107.80亿元。按利率上调1%计算，这5家公司的长期借款未来一年新增利息费用分别达到4.71亿元、2.33亿元、1.69亿元、1.54亿元、1.08亿元。
新增的利息费用对公司的经营情况会有多大影响呢？按照披露的年报数据，71家房地产上市公司2010年净利润为正值，就新增利息费用与净利润的比值来看，平均为5.18%。其中，中江地产面临的影响，公司2010年实现净利润649万元，而长期借款超过8亿元，新增利息费用可能让公司陷入入不敷出的境地。
小盘新股无付息压力
与之前提到的公用事业、房地产行业不同，以创业板为代表的小盘股则丝毫没有新增利息支出的担忧。由于2010年高价发行愈演愈烈，小盘股的超募情况比比皆是，大量资金流入首发公司腰包，大大降低了其财务费用压力。尤其是许多创业板公司选择将募集资金转为补充流动资金，更减少了贷款的需求。
2010年三季报显示，122家创业板公司长期借款合计仅为7.78亿元，而与之形成强烈反差的是，货币资金则高达803.87亿元，“不差钱”成为了这些公司的突出特点。
分析人士指出，单就加息而言，新增利息费用与净利润比值较大的上市公司，年报业绩可能面临一定的“缩水”压力，部分上市公司好不容易攒下的盈利，可能会被连续加息抵消。对于那些经营亏损的上市公司而言，持续加息对其业绩的打压显然是“雪上加霜”。
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