[摘要] 央行日前表示，下半年将进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。这是央行继今年5月份第三次上调准备金率之后，时隔两月再次公开提出使用“存款准备金率”。
业內人士料存款准备金率年內或在今年10月再上调
(来源：财华网)据央行日前表示，下半年将进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处於合理水平。这是央行继今年5月份第三次上调准备金率之后，时隔两月再次公开提出使用“存款准备金率”。
此次重提，是否意味著为管理银行体系流动性，央行已在醞酿准备金率的再次调整？对此，业內人士表示，下半年经济增速不尽乐观，货币政策总体应为适度宽松。但因通胀预期及热钱等因素的不确定性，并不能排除上调准备金率或者“补偿性加息”的出台，前者的时间窗口或在今年10月份。
存款准备金率再上调 预计节后会加大操作力度
（来源：金融界）中国人民银行周五宣布，从2010年2月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为今年以来第二次上调。
央行并称，此举旨在加大对“三农”（农业，农村和农民）和县域经济的支持力度，农村信用社等小型金融机构暂不上调。
央行上一次上调存款准备金率为2010年1月18日，亦为0.5个百分点，是央行自2008年下半年为应对国际金融危机连续下调准备金率以来，首次向上调整准备金率。
市场反应：
中国政策收紧措施令国际金融市场措手不及，美元指数急速上涨至七个月高点80.698，美国公债期货触及日高117－63／64。
美国原油期货猛跌1美元至74.28美元，现货金价下挫1.5％至1,079.45美元低点。
以下为市场人士的评论：
－－摩根士丹利新兴市场证券策略师MICHAELWANG：
短期内这将影响市场情绪，因人们或开始怀疑增长前景，甚至担心新兴市场及中国对世界经济的支撑作用消退。
但我们认为，中期来看，中国将因部分收紧措施而受益。我们把这视作中国对国内经济已较有把握，可以在全球动荡之际采取收紧举措。
－－中国经济交流中心研究中张永军：
应该跟外汇净流入较快，导致因外汇占款投放基础货币较多有关。尽管1月央行上调过一次存款准备金率，但因基础货币投放过多，商业银行放贷热情较高，因此央行再次出手收紧，以抑制商业银行的放贷冲动。
此外，从刚刚公布的CPI数据看，虽然同比增幅在意料之中，但从环比增幅看，物价上涨压力仍然很大，因此央行也是先下手，收紧流动性。不过从出台时机看太突兀了，时机选择并不好。
－－申银万国宏观经济分析师李慧勇：
央行2月上调准备金率在预计之中，因为1月新增信贷相对还是较高，必然再有措施进行调整。另外，货币量的供给较高，对于通货膨胀的压力就较大。我们预计，年内还将有一次上调准备金率，大概在1个百分点左右。接下来的敏感时期，或者在3月份，或者在9月份。
2月份信贷回落是必然的。我们预计，2月的新增信贷大约是1月的二分之一或三分之一，此次上调存款准备金率的效果要从3月的新增信贷数字来看。
－－安信证券首席经济学家高善文：
普遍预期是春节後上调存款准备金率，但没有想到春节前。主要原因可能有二：其一，银行流动性充裕，从银行间债市率走低可以看出；其二可能是银行2月迄今贷款投放较高。预计节後会加大公开市场操作力度。
－－中信证券首席宏观经济学家诸建芳：
准备金上调在预期当中，因当前外汇占款过多，资本流入压力较大，节前一直保持政策稳定，节後也应该开始回笼资本。上调准备金不代表货币政策的转向，而是为对冲比较充裕的流动性。未来如果流动性现状不改变，外部资金流入压力还很大的话，不排除央行还会有类似操作。
虽然CPI增速低于预期，但通胀上升的趋势没有改变，目前看没有加息的必要，预计首次加息会在人大、政协两会之後，不排除3月加息的可能。
－－上海一银行交易员：
就目前情况来说，存款准备金率已是央行除公开市场外，回收流动性的一个补充手段.而现在央行公开市场在央票发行和正回购上都遇到一定瓶颈，所以市场对准备金率再次上调已经有所预期。
另外，按以往经验，春节後市场资金面将会转宽，而且近期央行通过公开市场投放资金量较大，0.5个百分点预计回收3,000亿元左右的资金，再次上调存款准备金率，应该对市场流动性没有实质影响。但短期央票等率因前期已累积一定跌幅，预计春节後开盘可能会受到一些冲击。
＊＊相关背景＊＊
－－中国人民银行公布的货币政策报告显示，今年广义货币供应量（M2）预期增长17％左右，与去年确定的目标一致，显示中国适度宽松的货币政策基调并未改变。
－－中国人民银行公布，1月新增人民币贷款1.39万亿元，略高于路透1.35万亿元的调查中值，但总体上基本符合市场预期，预计2月份会有所回落。
－－中国1月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅回落至1.5％，低于预期，受近期食品价格开始回落，以及春节所在月份变动影响。1月工业品出厂价格（PPI）增速则大幅跃升至4.3％，上游物价压力愈发明显。
－－中国1月出口和进口分别同比增长21.0％和85.5％，高于上月但略微低于市场预期；环比则分别下降16.3％和15.1％。贸易顺差为141.68亿美元，低于预期值195亿美元。
－－中国人民银行于1月18日上调存款准备金率0.5个百分点，这是央行自2008年下半年为应对国际金融危机连续下调准备金率以来，首次调整准备金率。标志中国开始着手回收过去一年来持续极度宽松的流动性。
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