存款准备金率，灾后为何还上调？震后货币政策

 近期发生的特大地震，给人民生命财产造成重大损失，也给经济运行增加了新的不确定因素。6月7日，央行宣布上调存款准备金率1个百分点，存款类金融机构将执行17.5%的存款准备金率。此次上调存款准备金率，与以往每次上调0.5个百分点的“惯例”不同，幅度高达1个百分点。这样的幅度，自2003年央行开始上调存款准备金率以来，只有3次。那么，震灾过后为何还要如此大幅度地上调存款准备金率呢？

传递信号：

货币政策的方向没有发生改变

“央行上调存款准备金率1个百分点，可能想借此传递一个信号：货币政策的方向没有发生改变，震后仍将实施从紧的货币政策。“中国社科院金融研究所的彭兴韵博士说。

此前，央行金融研究所曾发表一份研究报告认为，震灾不会改变宏观经济运行的基本态势，当前宏观经济运行的总体特征没有改变，未来应保持总量政策稳定。

这份报告认为，震灾对整体经济的影响程度较轻。从当前宏观经济的总体运行态势看，受国内外经济运行中一系列不确定因素影响，经济增速有所放缓，但目前尚属温和，没有出现市场担忧的大幅下滑；与此同时，今年前4个月居民消费物价平均上涨8.2%,生产者价格平均上涨7.2%。就总体而言，目前宏观经济运行的最大风险，仍然是物价全面上涨的压力。

 防止通胀：

当前物价上涨压力仍较大

有专家表示，存款准备金率上调1个百分点，也说明央行认为，当前物价上涨压力仍然较大。

比如成本推动压力。国际初级商品价格仍可能继续上涨，原油价格已基本站上130美元的新台阶。

再从国内环境看，国内原油和煤炭价格基本放开，但成品油和电力价格仍实行国家定价，未来成品油价格和电价上调的压力进一步加大。

再如货币信贷反弹压力。今年前4个月，尽管贸易顺差减少，但外汇储备及相应的人民币占款同比仍然多增，境外流动性输入对基础货币扩张的压力仍然较大。

一些分析人士认为，年初我国南部发生的冰雪灾害曾加剧物价的短期波动，此次地震对灾区工业、农业产生的破坏，以及受灾群众对食品和日用品的需求，无疑也会对当前物价上涨产生新的压力。

“上调存款准备金率1个百分点，意在防止货币信贷过快增长，从而为防止全面通胀提供一个偏紧的总需求约束环境，促进物价稳定。”彭兴韵说。

转变方式：

灾区暂不上调，分两次缴款

此次上调存款准备金率，在调整范围和缴款时限上颇有“新意”。

央行宣布，地震重灾区法人金融机构暂不上调存款准备金率。“此举表明了央行的态度：既要做好抗震救灾和灾后重建的各项工作，也要落实好宏观调控举措。”有专家说。

此次上调存款准备金率，存款类金融机构将于今年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。“存款准备金率的频频上调，已使商业银行的资金面吃紧。到今年3月末，金融机构的超额存款准备金率仅为2.02%。猛然上调1个百分点，会给一些银行带来较大的流动性压力。可能是为了给银行的流动性管理留有一定的缓冲时间，此次上调采取了分两次缴款的方式。”彭兴韵说。

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