房产资产证券化需保护特殊节点

中国人民银行国际司副司长张涛近日表示，资本市场与房地产品牌之间有着特殊联系，中国房地产和资本市场发展应吸取美国次级债风波教训，在加强管理、推进证券化尤其是在推进过程的节点保护上做好工作。

在近日举办的2007中国房地产品牌价值研究成果发布会上，张涛表示，从美国次级债风波可以看出房地产市场与资本市场的特殊联系，这对中国房地产和资本市场的发展都有借鉴。他认为，相关政府部门应吸取美国次级债的教训进一步加强管理.如在房地产、金融等行业强化对不同的企业行业进行差别化风险定价，从而显示出不同品牌企业、不同阶段行业的特点，为市场提供更明确的信号。同时要进一步提高风险定价水平的标准和尺度，如在风险水平的考核度量上，细化有关标准，同时加大科学量化的力度，这样才能给行业发展提供重要的保障。

虽然国内资本市场仍处于初级阶段，但有关金融创新的步伐不会停止。美国次级债风波对中国市场的影响有限，也不会阻止中国资本市场发展的步伐。张涛表示，政府部门还将进一步推动房地产证券投资、资产证券化等方面创新试点工作，在推进过程中，政府尤其要注意市场发展关键节点的保护，即在市场发展的某一阶段进行恰当的管理，以减少系统风险和行业风险发生的概率。

他认为，从美国次级债风波发生的经验看，大众心理恐慌的影响是很重要的。由于心理因素和预期导致了一系列的连带效应，这是中国政府在未来的金融监管中需充分重视的。

此外，政府部门在证券化方面的努力和进步不会停止。通过证券化的方式可以更好的分散风险，可把一个系统内的风险扩散到局部和散户中避免了风险的集中，从而减轻了对单一行业的影响，不过从另一方面看，局部风险向系统风险扩散也加强了不稳定性，政府做好的应是防止其向弱势部门扩散，承担并化解一定的风险，从而使整个系统更加稳定。

张涛还表示，金融业要同房地产业实现互动，还需落实到企业自身实力的壮大上来。资本市场的稳健发展需要良好品牌企业的支撑，企业发展不仅要看自身的财务指标、经营状况还要兼顾更多的其他责任和目标，企业在资本市场中发展不仅会受益，而重要的是要接受各方面的监管、实现科学可持续的发展。他认为，实现金融市场与房地产市场的互动可以避免资源错配，推进优胜劣汰，促进行业的稳定和创新。

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