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央行将利率汇率等价格工具摆在首位

财新网  2011-08-15 09:10

[摘要] 对于下一阶段的货币政策工具,央行的最新提法是,合理运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等多种政策工具组合,保持合理的社会融资规模。

对于下一阶段的货币政策工具,央行的提法是,合理运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等多种政策工具组合,保持合理的社会融资规模。

央行在8月12日发布的《2011年第二季度中国货币政策执行报告》中,将利率、汇率等价格工具摆在首位,强调“合理运用利率等价格调控手段,调节资金需求和投资储蓄行为,管理通胀预期。”

这是美国国债主权评级被下调之后,央行首次公开提及货币政策走向。兴业银行首席经济学家鲁政委认为,央行货币政策报告中对美国主权评级被下调有明确涉及,因而,报告可以视为该事件之后,央行对未来货币政策取向的信号显示。

一季度货币政策报告更为强调的是存款准备金率等数量型工具。一季度报告称,准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性,其运用力度和调整空间取决于多个可变条件,因此并不存在上限。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况,综合运用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具。

对此,鲁政委认为,央行对利率等价格工具的强调,表明年内继续加息的大门仍然敞开,预计年内有1次至2次加息。

中国国际金融有限公司的报告也预计,除非经济出现大幅滑坡或CPI环比明显下降,货币政策不会显著放松。宏观调控的收紧力度将减弱,节奏适度放缓,但是年内仍将有一次加息,时点可能从原来预期的8月推后,存款准备金率上调的节奏将显著放缓。

对于当前的经济走势和通胀状况,央行认为,2011年以来,中国经济呈现高位趋稳态势,朝着宏观调控的预期方向发展,经济运行情况总体良好,经济增长和投资扩张的动力依然比较强劲,但物价形势并不乐观。

国际方面,央行认为,在当前主要经济体新的增长引擎尚未形成,经济比较疲弱,加之财政问题突显的大环境下,极度宽松的国际货币条件短期内难以改变,大量资金仍可能向增长较快的新兴经济体流入,国际大宗商品价格走势也有较大不确定性,外部输入性因素的影响依然存在。

国内方面,劳动力成本以及资源性产品价格趋于上升,将在较长时间内构成价格上行的推力。此外,央行还强调,前两年为应对国际金融危机中国投资规模大幅度扩张,在建项目较多,总需求回升较快,目前受政策调控影响经济总体较为平稳,但仍处在较快增长水平,且内在扩张和膨胀的压力依然较大,因此,需要宏观政策继续把握好力度和节奏。

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