经济学家评：高增长高通胀并存房价岂会大跌？

赵晓 经济学家

房价永远是牵动着开发商和消费者神经的问题，在眼下高增长与高通胀并存的时代，该不该买房的问题在房市走冷后再度成为人们关注的焦点。笔者的看法是，买房不是小事，追涨杀跌的心理虽属正常，但对房价走势的理性判断是最重要的。

当前的形势变化究竟如何呢？笔者认为2007年、2008年以来的中国经济充满着不确定性。这种情形与1997年、1998年有惊人的相似性。

第一个相似性，就是两者都面临着外部经济的不确定性，但总体趋势则是很不乐观。第二个相似性，就是两者都面临着某些重要的经济临界点的变化，因而经济运行事实上是处在十字路口。第三个相似性，就是物价的压力仍然在指数上彰显，致使政策导向很容易出现迷惑，难以灵活调整。

结合今年以来经济基本面和政策调控面的信息，已经大体可以知道，今年的经济会在外需下滑下靠内需继续支撑，增长速度仍然不会低于10%，而物价涨幅可能会在6.5%上下。这样一个经济运行状态对房地产的支撑将是强劲的。支撑点有二，一是经济仍然维持高增长下的房地产实质有效需求也将保持高速增长。二是物价高增长时期，房价会有一个强烈的支撑。

在这种情况下，房价会因整体物价的上扬而出现上涨压力。在央视《对话》“该不该买房”的现场，我问两位认为房价会大幅下跌、北京房价甚至可能大幅下跌50%的朋友，有没有一个国家的房价在“高增长高通胀”时期大幅下跌甚至下跌50%的例子，结果两位全都哑然无语。

除以上因素外，当前流动性过剩及信贷的情况值得所有关心房价的人关注。一是流动性过剩的局面有增无减。一季度外汇流入1500亿美元以上。央行不得不连续上调存款准备金率来进行对冲。而在流入的外汇中，大概有800多亿美元是难以解释的部分，其中大部分应该是热钱。由于国际资本仍将中国视为最有利可图的投资“安全岛”，中国市场上的资金仍然会相当过剩。考虑到目前居民存款接近20万亿，其中40%是活期存款，而今年以来新增存款在3万亿以上，相比之下，2007年全国住房销售额也就2.7万亿。应该说，潜在资金支持的房市需求是相当大的。

在供应方面，政府当前的办法是改变供应结构，即大量增加保障性住房供应，这意味着整体房价是有向下压力的。但是，政府的土地供应并没有增长，因此，商品房的供应会趋于减少，这又使得商品房价格反而有上涨的压力。

至此，我们可以大体看出房市的趋势，就是追涨杀跌心理所导致的信心观望期仍在延续，但经济面、资金面和政策面所传达出来的总的供需趋势仍然是供不应求。因此，如果住房交易量上升，人气重聚，房市仍有继续走高的可能性。

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