货币政策“从紧”将继续

随着蔬菜、水果等食品价格季节性的大幅下跌，我国居民消费价格指数(CPI)涨幅的回落有望在5月份实现，但是分析师表示，继续防通胀的政策不能放松。

食品价格回落、翘尾因素

根据一些分析师的测算，5月份CPI同比增幅将会较4月份有较大幅度下降，回落至8%以下，大致可能落在7.2%~7.8%的区间之内。而四川地震灾害对物价的影响目前还表现甚微。

兴业银行(601166行情,股吧)宏观分析师鲁政委表示，季节性因素影响下食品价格的大幅回落以及翘尾因素影响是推动5月份CPI下滑的主要因素。

进入5月份以来，商务部和农业部的监测数据都显示出，随着天气的转暖，蔬菜、水果大量上市，其价格呈不断滑落态势。而猪肉的供应也有所增长，猪肉价格也呈小幅下滑态势。

据鲁政委测算，5月份食品价格环比跌幅大概在3%左右，而翘尾因素会使得CPI较上月下跌0.3个百分点。这样大致可测得，5月份CPI同比增幅将会落于7.0%~7.7%的区间内，可能在7.4%~7.5%左右。

申万证券研究所分析师李慧勇也指出，由季节性因素所带来的蔬菜、水果等供给的增长，是促使食品价格下滑的主要影响因素，而食品价格对于CPI的影响可能达到了85%。

李慧勇对于5月份CPI的预期相对较高。他认为，5月份CPI同比增幅会较4月份回落0.7个百分点，至7.8%左右，仍为今年来月度CPI的最大跌幅。

虽然预期水平存在差异，但对于5月份CPI将回落至8%以下则成为较为普遍的预期。东吴基金分析师莫凡认为，5月份CPI会到7.6%~8.0%之间，而国海证券的预期则在7.6%~7.7%左右。

四川地震对于CPI的影响，分析师普遍认为，从食品价格尤其是猪肉价格的回落来看，地震可能推动物价上涨的影响至少目前还没有显现。

此外，还有分析人士指出，在没有新涨价因素出现的情况下，由于去年下半年基数较高的原因，CPI的回落态势有望在今年下半年延续下去。

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