上海新梅资金断裂 土地储备压垮二线地产商

对于一些二线地产商而言，银行信贷之门也将被关上。一般而言，银行在向地产商放贷时，首先考虑资产负债率是否低于70%。2007年，二线地产商中有些企业资产负债率已经出现“病状”，资产负债率高于70%。“银行对二线地产商的信贷很可能只有存量，没有增量。”

初夏已至，房市却寒意不减。房地产企业资金链象紧绷的弦，“破产”说在此时日嚣尘上，要挺过此次危机,到底需要拥有多少资金？

广发证券房地产研究员沈爱卿表示，需要看是否有足够资金匹配现有土地储备，资产负债率是否低于70%以满足银行信贷要求，速动比率是否合理能够应付短期偿债要求，公司是否具备较好的经营能力等。“对于万科、保利、金地等一线地产商问题不大，二线地产商则面临较严峻考验。”

土地囤货拖累现金流

牛市时，太多的资金流向了土地储备。而在当下，这可能成为不少二线地产商的负担。

总市值在5亿-100亿元的上市地产商通常被界定为二线地产商。以4月8日收盘数据统计，归属第二军团的共有香江控股(600162.SH)、深振业(000006.SZ)、天地源(600665.SH)在内的26家二线地产商。近三年，得益于房价的持续走高，这一群体的净利润率平均数从3.14%提升至了14.08%。

但他们的存货余额也直线上升，这可从总资产周转率中窥得。近三年，该指标平均数从0.32下降至0.27。其中，香江控股2005年的总资产周转率为1.0218，至2007年末这一数据锐减约六成至0.3702。

资金回笼的周期已被放大，紧绷的现金流很可能无法承受土地储备之重。

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