梅新育：双顺差是资产市场价格上涨的根源

梅新育

商务部研究员。1997年10月入武汉大学世界经济系攻读博士研究生。2000年7月毕业到北京市外经贸委国际贸易研究所工作。2000年11月至2003年在南开大学理论经济学博士后流动站从事博士后研究。2002年9月起在外经贸部国际贸易经济合作研究院从事研究工作。在工作和学习期间，先后主持、参加30多项科研课题，发表学术论文数十篇，评论等数百篇，独著专著1本，主笔、参编专著6本；合译学术专著1本。

梅新育（商务部研究员）：刚才顾老师和大家都讲了不少。我主要是从国际经贸方面来谈一下。这两年中国资本市场价格的上涨，总体来说就是货币供给上升导致的。归根到底，中国这些年的双顺差还是资产市场价格上涨的根源。

首先讲一下中国的贸易顺差和热钱流入的问题。先谈谈中国的贸易顺差发展的情况。从历史上来看可以说从鸦片战争一直到80年代末90年代初，中国一直是呈现着贸易逆差的局面。90年以后中国持续着贸易顺差，而且95年以来中国的贸易顺差都超过了100亿美元。今年前三个季度，我们的出口是8782.4亿美元，进口是6900多亿美元，这样贸易顺差前三个季度已经达到了1856.5亿美元，超过去年全年。

中国的贸易顺差构成的特点有几个，第一个是高度集中于劳动密集型的产品，在中国完成劳动密集加工环节的高技术产品。第二个特点是加工贸易顺差远远高于一般贸易顺差和贸易顺差总额。第三个是贸易差额区域分布高度失衡，对美国、欧盟、香港特区和非石油输出国存在巨额贸易顺差。第四，贸易顺差产生于民营和外资企业，特别是外资企业。

中国双顺差的成因主要有这么几点：

第一，中国对外贸易发展极为成功。可以说从上个世纪70年代以来，国际贸易界最大的变化就是中国对外贸易的崛起。

第二，外贸以加工贸易为主，加工贸易产生天然顺差。

第三，外资纷纷涌入中国，从两个方面增加我们双顺差的压力，一方面是直接增加的资本的顺差，另一方面由于在华外资企业较多的面向出口市场而增进了贸易顺差。在这方面我们国家的外资出口潜力是非常之强烈的，我计算了最近这几年我们每年排名前100位的外商投资企业它的出口额营业收入总额的比例都超过了70%。名列前茅的很多大企业很多都是接近100%的比例。

第四，人民币升值预期下的变相资本内流。

第五，人民币升值的J曲线效应。

第六，出口退税改革激励企业抢关出口。

深层次的原因是国内储蓄、国内需求、国际货币体系缺陷、国内金融体系的问题。不能说中国的双顺差都是因为中国的因素产生的，可以说如果没有美国那么旺盛的消费需求，中国不可能有那么高的投资率。另外，如果没有那么多强大的出口需求拉动的话，投资是不可能有很好的收益的，你就不可能有那么高的投资了。

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