中国金融政策的重大转变:降低国民储蓄率

老百姓手中的外汇储蓄怎么办?

近来，人民币升值速度变快，到2007年5月31日，人民币升值己达1: 7.66元一线，自人民币汇率改革以来，升幅己高达8％。那么，一个非常尖锐的问题便十分严峻地摆在了大家面前：面对天天在变的外汇牌价，而中国银行的美元的利率水平，又大大低于美国银行的美元利率水平时，人们都在问，我们手中的美元外汇储蓄怎么办?

当中国老百姓手中的外币储蓄在不断缩水时，我们忽然感到，我们需要重新评价认识中国股市的B股市场，我们过去对B股市场的认识不对了。我们多年前为中国股市B股市场所设计的归宿，很可能不对了。我们需要重新认识和评价中国股市B股市场。

国际金融巨头罗杰斯警告说，人民币升值将超过500％。听上去这话有点吓人，可有着日本的前车之鉴，ˬ又敢说这不可能?

2007年4月，随着A股市场的迅速走强，中国股市的B股市场一轮补涨行情如钱塘大潮般涌来，中国银行的门前忽然热闹起来，许多人走进银行，拿着人民币买美元。似乎一夜之间美元忽然又吃香起来了。这时，人们眼前一亮，也许，启动中国股市的B股市场，能缓解人民币升值的压力? 能为人民币升值的压力打开一个宣泄口?

也许人们此时才大彻大悟，中国股市的B股市场是可以变成一座调解人民币与美元、港币关系的水库。

当洪水铺天盖的般地涌来的时候，它可以蓄水，就像现在，2007年。当中国大地久旱无雨赤地千里、黄河断流，或长½¬水位低到不能载舟，灌溉水利受到威胁的时候，（如2006年秋冬），那么，它可以泄洪放水。

多好的一座现成的水库，我们又怎么可以废弃不用呢?

搞活B股市场不仅可以解决B股市场的重新定位问题，而且可以在一定程度上缓解外汇市场的压力。因为，造成人民币升值的市场因素，不仅是境外的一些游资，境内居民和机构手中的外汇及外汇资产，同样是构成人民币升值压力的重要因素。

从国家外汇管理局的资料看，2005年7月后，我国侨汇收入大幅度增长，但外汇储蓄增长却很少，甚至出现减少的情况，这说明，境内居民和企业正不断将手中的外汇换成人民币。

因此，如何提高境内居民持有外汇资产的意愿，已经¬成为迫切需要解决的问题。经¬验表明，只要激活B股市场，境内居民手持外汇的意愿就会增强。

实际的情况是，现在的B股市场的股票价格仅为A股市场的1/2～1/3，只要我们适当改善B股市场的政策环境，B股市场平均价格可以上涨一倍。对于手持外汇的居民来说，巨大的增值预期，完全可以化解人民币升值的风险，使外汇的吸引力增加。

同时，境内的公司完全可以通过B股市场来筹集外汇资金，而不再需要从境外汇进美元资本。这样就可以大大缓解人民币的升值压力。

如此看来，我们未必一定要在不久的将来，关闭B股市场，将B股持股人手中的B股变成A股。也许，我们会做强做大B股市场。或许在未来的若干年内，使B股市场逐步接近A股市场的规模?

无论如何，这都是一个相当诱人的设想。

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