“上海利率”首日低调运行 隔夜利率报1.4310%

“上海银行间同业拆放利率”(Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor)开始运行的第一天，各期限品种O/N、1W、2W、1M、3M、6M、9M、1Y分别产生了第一天的价格。其中隔夜利率报1.4310%，一年期报3.0022%。

业内人士认为，Shibor的诞生使得银行间利率的产生由过去基于回购和成交价所形成的基准利率体系，转向以拆借利率为基础，这为宏观经济特别是资金价格提供了一个灵敏度相当高的指标，无疑对我国利率市场化进程起到积极推动作用。但是，目前就认为其能够替代央行直接指定存贷款利率而成为中国基准利率还为时过早。

产生方法类似Libor

说到Shibor很容易让人想到Libor(伦敦同业拆借利率)，Shibor的报价银行通过Shibor报价平台，以年利率对各期限品种报价，保留4位小数。每个交易日根据各报价银行的报价，剔除最高、最低各2家报卖价。如果相同的最高或最低家数超过2家，系统随机剔除其中2家。报价时间不得晚于每个交易日的北京时间上午11时20分。11时20分起，系统自动对其余报价进行算术平均，计算得出每一期限品种的Shibor。

指标灵敏度更高 

与过去银行间利率的形成基于债券回购和成交价，并不每天公布相比，Shibor在每个交易日公开发布。

有了这样一个市场化程度较高的公开利率市场指标，将更加有效地在银行间市场反映出流动性的特征。目前，我国货币市场存在两个影响较大的利率指标，分别是7天回购加权平均利率和1年期央票利率。由于回购利率均为实盘交易数据，随着市场变化盘中波动较大，也容易被资金所操纵，不能反映市场预期。而央行票据作为公开市场操作工具，受到政策方面的限制较大，稳定性和连续性也不好。因此，这两者的参考价值都远远不如根据市场报价所生成的拆借利率。

地位如何尚需观察

Shibor未来是否会变成真正的中国基准利率，眼下下结论还为时过早。

专家认为，Shibor是基于多家大机构对各期限资金拆借品种的报价加权平均所形成，目前参与报价的12家内外资银行尚不能完全反映中国货币市场走势的全貌，未来还应鼓励更多的机构参与。

有的意见认为，Shibor未来的地位应朝着基准利率方向发展，基本的资金价格确立之后，对宏观经济、资本市场以及金融衍生品都具有重要意义。

央行副行长吴晓灵去年透露，央行正在培育中国基准利率。作为配套，央行将逐步创造条件，改善对存贷款基准利率的限制，减少基准利率档次、逐步放开大额存款利率、逐步改善贷款基准利率的形成机制，为放开存贷款基准利率创造条件，为完善金融产品的价格形成机制创造条件。

不过，也有专家认为，从目前的情况来看，Shibor要成为未来的基准利率还差一些重要配套条件。

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