如果房地产价格雪崩会怎样?警惕房价骤降的代价

如果房价１２个月内下跌３０％，房地产行业的不良贷款可能激升到１．０２万亿元，银行的不良资产率将上升３．２个百分点；对政府而言，由此增加的负担相当于建行、中行改制上市的全部花费；对居民而言，大致相当于１４％的家庭财产被蒸发。
房地产价格问题变得如此敏感，如果房地产出现雪崩式的价格下跌，我们能够收获什么？在此，崩盘被定义为：１２个月内，一手和二手房交易价格下跌３０％以上，以及其余未交易的物业存量的市场评估价值也下跌３０％以上。

  先看银行系统承受的冲击。目前银行系统中，与房地产相关的大约有６类：土地开发贷款、对开发商的贷款、对建筑施工企业的贷款、对个人的住房抵押贷款、混入到个人消费贷款的装修贷款和政策性住房贷款。累计起来，中国银行业对房地产的金融支持大约在３．５１万亿元。如果遭遇房地产行业崩盘，这些信贷会遭受怎样的损失？

  关于土地开发贷款，考虑到各地土地储备中心资本金匮乏，运作杠杆极高，也考虑到土地开发中征地拆迁安置等投入，对银行而言既毫无流动性也缺乏回收变现可能，处置成本和难度极高。日本房地产泡沫崩溃后，地价一度下跌了８０％，因此如果房地产崩盘，我们倾向于认为此类贷款将完全损失。

  关于对开发商的贷款，如果遭遇房地产崩盘，总体上将有９０％的开发商将因行业崩盘而不复存在，这也是中国２０世纪９０年代那一轮房地产热潮的经验值。进一步推算，如果房地产行业崩盘，９２００亿元开发商贷款形成可疑和不良贷款的总额大约为６１１０亿元。