世界银行：中国应警惕房贷过量放大金融风险

世界银行日前发布的《中国经济季报》再次警告：警惕银行对房地产贷款冲动带来的金融系统风险，并建议收紧对投资审批和土地供应的控制。

中国金融风险因房地产贷款大量流入而凸现

世行的报告认为，今年头几个月的新增贷款中“有相当大的比例流向了房地产开发商。”

自２００５年一系列调控政策出台后，开发商通过收取“定金”和“预付款”方式获得的资金大为减少，今年头两个月这类资金与去年同期相比减少了２５％。与此形成对比的是，用于房地产开发的银行信贷则大幅增长，这类贷款占２００６年头两个月贷款增长的一半左右。

单纯从数字上看，中国的银行向房地产的敞口没有美国和欧洲银行约６０％的平均敞口水平那么大，也小于大多数亚洲经济体在１９９７年金融危机之前的水平，例如韩国的１５％－２５％，香港的４０％－４５％。但是，由于这些国家具备诸如抵押支持贷款等金融工具，再融资市场也较为完善，银行体系中的房地产贷款风险受到了限制。

而在中国，由于占银行负债大头的短期存款与长期房地产贷款之间存在严重期限错配，因而房地产贷款的金融风险被放大。

世行的报告指出，空房率的国际警戒线在１０％，而中国地产空房率已超过２６％，专家预测按目前的增长速度，不久就会达到３０％。业内人士表示，房地产投资５０％都是靠银行贷款，房地产金融问题已引起监管层的高度关注。　　

建议收紧投资审批和土地供应

世行的报告认为，在潜在的中国经济过热结构中，“对房地产业需要特别关注和采取特别措施”。世行指出，短期票据在房地产融资中特别常见，对于房地产业贷款过多的担心是央行提高贷款利率的一个重要原因。

世行表示，可供参考的具体措施是，收紧对投资审批和土地供应的控制，以及推出诸如按揭支持贷款、多元化的固定和浮动利率按揭产品等金融工具并完善再融资市场。

但从长远来看，世行则建议，为了使金融宏观调控更有效率，央行需致力于货币政策体系的改革与完善，其中包括进一步完善货币政策最终目标体系。

世行指出，货币政策目标中的“币值稳定”指的是消费品价格(ＣＰＩ)，而房地产等资产价格并不包含在内。因此，对宏观经济形势判断时往往容易得出“高增长低通胀”的结论，“事实上，货币供应偏多但并不表现为物价上涨，一个重要原因是房地产等资产价格高企而吸纳了大量货币。”

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